财信信托-湘信鹏盈2020-20号集合资金信托计划风险评估报告

【一】区域环境
兖州位于山东省西南部,属济宁市城区。2017 年 12 月 14 日,获评中国工业百强区。2019 年 10 月,成为全国综合实力百强区排行榜(全国百强区)第 67 名。第二批节水型社会建设达标县(区)。2019 年兖州区地区生产总值为 515.36 亿元,区域经济发展状况好,2019 年全年完成一般公共预算收入 46.48亿元,其中税收收入 38.13 亿元,占比 82.04%,非税收收入以国有资源有偿使用收入为主;同期转移性收入为 9.18亿元;政府性基金收入近几年不断增长,2019 年完成 37.03 亿元,主要为土地出让收入。整体而言兖州区地方政府财政收入能力良好,收入质量较高,财政收支较为平衡,土地出让收入能力不断增强。

2019 年兖州区地方政府公开债务余额为 75.78 亿元,负债率升高至 14.70%,债务规模适中;地方综合财力合计92.69 亿元,财政收入能力稳步增长,负债率为 81.76%,地方政府偿债压力偏高。整体而言兖州区近几年来财政收入能力强且稳步增长,地方政府公开债务规模适中,偿债压力略高但随着土地出让收入的增长不断缓解。


【二】融资方评价
债务人济宁市兖州区惠民城建投资有限公司是由济宁市兖州区国有资产监督管理局直接控股的调出类城投平台,由于所属兖州区为济宁市主城区,且公司为区内最大平台,重要性较为突出。公司近几年运营稳定,资产负债结构未发生重大变化,由于 2019 年报告期内应收款未实现收付应主要为市政建设等项目工程款项,公司贸易业务扩张迅速对现金流形成较大影响,当期公司融资活动频繁,使公司资金得到补充,短期偿债能力有所提高。此外债务人未来几年间项目存续期内,有息负债到期规模较高,但公司债券置换工作进展顺利。综上所述,判断债务人延期兑付风险为中等偏低。

【三】担保方评价
担保方济宁市兖州区融通投资有限公司同样为济宁市兖州区国有资产监督管理局控制的城投平台,公司成立晚,主要从事兖州区范围内的城乡基础设施、土地整理等项目建设,受益于委托代建业务规模增加,近年公司收入规模有所增长;公司融资渠道较窄,且债务多为非标融资,债务质量与稳定性较差。综上所述,判断担保方对本项目担 保有限。

【四】风险评估
兖州区位于山东省西南部,中国工业百强区。2019 年 10 月,成为全国综合实力百强区排行榜(全国百强区)第 67 名。2018 年兖州区 GDP 总量下降明显是由于将下辖黄屯镇、王因镇财政移除兖州区核算,地区经济发展水平整体较高。兖州区地方政府财政收入能力不断增强,一般公共预算收入在划出两镇后也保持稳定,且税收占比持续提高,此外政府性基金收入快速增长。整体而言,兖州区地方政府财政实力较强。兖州区公开债务总量近几年呈小幅增长趋势,但公开债务规模较小;债务率总体处于下降趋势,期末处于偏高水平。整体而言,判断兖州区地方政府偿债压力略高。
债务人济宁市兖州区惠民城建投资有限公司是由济宁市兖州区国有资产监督管理局直接控股的调出类城投平台,由于所属兖州区为济宁市主城区,且公司为区内最大平台,重要性较为突出。公司近几年运营稳定,资产负债结构未发生重大变化,由于 2019 年报告期内应收款未实现收付应主要为市政建设等项目工程款项,公司贸易业务扩张迅速对现金流形成较大影响,当期公司融资活动频繁,使公司资金得到补充,短期偿债能力有所提高。此外债务人来几年间项目存续期内,有息负债到期规模较高,但公司债券置换工作进展顺利。综上所述,判断债务人延期兑付风险为中等偏低。
担保方济宁市兖州区融通投资有限公司同样为济宁市兖州区国有资产监督管理局控制的城投平台,公司成立晚,主要从事兖州区范围内的城乡基础设施、土地整理等项目建设,受益于委托代建业务规模增加,近年公司收入规模有所增长;公司融资渠道较窄,且债务多为非标融资,债务质量与稳定性较差。综上所述,判断担保方对本项目担 保有限。项目所在地区济宁市兖州区经济发展状况良好,地方政府综合财力较强,公开债务规模处于适当水平内;项目债务人在近几年间长期处于债务置换过程中,且近两年融资规模持续扩张而短期偿债压力进一步扩大,公司偿债能力持续下降,短期偿债压力趋于集中;担保方对项目保障作用微弱。整体而言判断本项目延期兑付风险为中等。

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