青州市宏利水务有限公司债权收益权

全称青州市宏利水务有限公司债权收益权
收益8.0%-8.8%备案金交所
期限12-24个月付息半年付息
起投10万
规模0.5亿
打款次日成立
收益

12个月:10万-50万-100万:8.0%-8.2%-8.5%
24个月:10万-50万-100万:8.3%-8.5%-8.8%

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项目亮点:
1、【融资人】:青州市宏利水务有限公司,为青州市唯一一家供水公司。实际控制人为:青州市国有资产监督管理局,主体信用评级AA。截止2019年末,公司资产总额为151.70 亿元,盈利能力较好;
2、【担保人、应收账款债务人】:青州市宏源公有资产经营有限公司,实际控制人为:青州市人民政府,属于国有独资企业,主体信用评级AA,债券评级AA+。截止2019年末,公司资产总额为195.58 亿元;
3、纯政信产品:安全系数高、以往产品100%兑付,且为当地最大政 府平台,交易方实控人均为人民政府,信用度高。
4、足额应收账款:受让价值6000万应收账款,完全覆盖本息。

融资主体:青州市宏利水务有限公司 (百亿级国有独资企业,债项评级AA,主体评级AA)

资金投向:用于补充发行方流动资金

还款来源:
1.发行方经营性现金流; 2.担保方经营性现金流; 3.应收账款到期兑付

风控措施:️
1.担保人提供无限连带责任担保 2.价值6000万足额应收账款

项目评分:(以下数据为2019年)
青州市GDP549.30亿:4分      综合财力110.31亿:7分
区域融资环境:10分        一般预算收入48.88亿:6分
政府负债率13.68%:10分     政府债务率68.12%:7分
融资总资产157.15亿:6分(20年6月数据)       负债率46.02%:10分    
城投公司在当地的重要性:融资方为青州市国监局
:8分
平均分:6.5分(延期风险中等偏低,推荐)  

风险评估:
【一】区域环境
青州市,潍坊市下辖县级市,地处山东半岛中部,被列为山东半岛城市群副中心城市,为中国百强县市。2019 年青州市完成地区生产总值 549.30 亿元,在潍坊市内区县一级行政单位中排名第三。同年青州市全市完成一般公共预算收入 48.88 亿元,其中税收收入 38.65 亿元,占比 79.07%;转移性收入为 18.63 亿元;政府性基金收入完成 42.80 亿元,其中土地出让收入 35.79 亿元,占比 83.62%。整体而言青州市地方政府财政收入能力良好,财政收入结构稳定性强。截止 2019 年末,青州市地方政府公开债务余额为 75.14 亿元,较上两年增幅明显,当期末负债率为 13.68%,表明青州市地方政府债务规模较小;同期核算综合财力为 110.31,较以往年度增幅较大,主要为土地出让收入与政府性基金收入的增加,期末债务率为 68.12%,处于较低水平。整体来看青州市地方政府偿债压力较低。


【二】融资方评价
融资方青州市宏利水务有限公司是由青州市国有资产监督管理局控制的 AA 级发债平台,在地区重要性较高。公司近几年经营状况稳定,报告期间内随着偿债、举债行为资产负债规模有所波动,公司总体资产流动性弱,但对 着 2020 年度债券的发行短期兑付能力有所增强。公司主要营业收入来源于水利设施代建与管网租赁,收入来源稳定,且两块主营业务不断增长,收现率始终处于高水平。报告期末公司短期债务占比高,偿债压力较大,但报告期末公司流动资金尚可,且下半年持续发行债券,短期兑付能力进一步增强。

【三】担保方评价
担保方青州市宏源公有资产经营有限公司是名单内城投平台,由青州市国有资产监督管理局直接控股,平台重要性突出。公司近几年变化明显,整体而言自 2016 年起公司就处于经营存量资产、偿还债务的过程中,但公司规模较大,资产中存货占比尤为突出,对其后续年度的营业收入能力有较强的保障。公司有息负债规模小2020 年到期偿债压力较高,报告期末公司清偿部分债务后短期偿债压力已处于极低水平。

【四】风险评估
青州市,潍坊市下辖县级市,地处山东半岛中部,被列为山东半岛城市群副中心城市,为中国百强县市。青州市地方政府财政收入能力良好,财政收入结构稳定性强。青州市地方政府公开债务较上两年增幅明显,但政府债务规模较小;同期综合财力较以往年度增幅较大,主要为土地出让收入与政府性基金收入的增加,期末债务率处于较低水平。整体来看青州市地方政府偿债压力较低。融资方青州市宏利水务有限公司是由青州市国有资产监督管理局控制的 AA 级发债平台,在地区重要性较高。公司近几年经营状况稳定,报告期间内随着偿债、举债行为资产负债规模有所波动,公司总体资产流动性弱,但对着 2020 年度债券的发行短期兑付能力有所增强。公司主要营业收入来源于水利设施代建与管网租赁,收入来源稳定,且两块主营业务不断增长,收现率始终处于高水平。报告期末公司短期债务占比高,偿债压力较大,但报告期末公司流动资金尚可,且下半年持续发行债券,短期兑付能力进一步增强。
担保方青州市宏源公有资产经营有限公司是名单内城投平台,由青州市国有资产监督管理局直接控股,平台重要性突出。公司近几年变化明显,整体而言自 2016 年起公司就处于经营存量资产、偿还债务的过程中,但公司规模较大,资产中存货占比尤为突出,对其后续年度的营业收入能力有较强的保障。公司有息负债规模小,2020 年到期偿债压力较高,报告期末公司清偿部分债务后短期偿债压力已处于极低水平。
综上所述,判断担保方青州宏源偿债压力较小,延期兑付风险较低。本项目涉及青州市主要城投平台,融资方宏利水务为青州地区水利设施主要承建单位,公司历年经营稳定;担保方青州宏源情况良好;报告期地区主要城投平台短期偿债压力较小;青州市地区融资环境良好,政府财政实力较强,区域隐性债务负担较轻。


资料扩展:
区域环境:
青州市,山东省辖县级市,由潍坊市代管,地处山东半岛中部,东临昌乐县,西靠淄博市的淄川、 临淄两区,南接临朐,北与东营市的广饶接壤,东北与寿光市毗连,为古“九州”之一。名称由来根据 《周礼·夏官·职方氏》记载:“盖因土居少阳,其色为青,故曰青州”。1986年由原益都县撤县设市。 青州先后获得全国县域经济百强县、国家卫生城市、国家园林城市、中国优秀旅游城市、国家历史 文化名城、国家级生态建设示范区、全国文明城市等18项国家级荣誉称号。2013年11月18日被国务院 评为国家历史文化名城。2017年青州古城景区获评“国家5A级旅游景区”。2017年获评“中国人居环 境奖”。2017年12月,当选中国工业百强县。2018年10月,青州市入选“综合实力百强县”、全国绿 色发展百强县市、全国科技创新百强县市、全国新型城镇化质量百强县市。 2018年11月,入选2018年工业百强县(市),入选中国县级市全面小康指数前100名。12月,入 选全国县域经济综合竞争力100强。2018年重新确认国家卫生城市(区)。2019年9月25日,青州市成 功入选首批国家全域旅游示范区名单。2019年10月,被评为2019年度全国绿色发展百强县市、全国新 型城镇化质量百强县市。2020年11月,被评为第六届全国文明城市。2019年,全市累计完成一般公共预算收入488811 万元,占调整预算48.88亿元的100%,增长1%。 其中,税收收入累计完成386471万元,下降5.4%, 占全市一般公共预算收入的比重为79.1%。全市一 般公共预算支出累计完成596254万元,占调整预 算59.2亿元的100.7%,增长1.9%。其中,教育支 出累计完成173945万元,下降1.9%;社会保障和 就业支出累计完成96409万元,下降12.6%;卫生 健康支出累计完成46779万元,下降10.1%;农林 水支出累计完成58625万元,增长5.2%。


融资方介绍:
发行方公司系2004年6月4日经青州市人民政府批准,由青州市基础设 施建设资金管理中心出资组建成立国有独资企业,2019年9月8日,公司 股东变更为青州市国有资产监督管理局,持股比例100.00%,青州市人民 政府为公司实际控制人。 青州市宏利水务有限公司是青州市唯一 一家供水公司。现有水厂3座及7 座供水中心,全部供水能力达32.53万立方米/日,供水人口涉及城区人口 及部分乡镇人口75万人。 截止2019年末总资产222.51亿,其中货币资金为5.36亿元,现金流 较为充裕,负债134.55亿,负债率为60.47%,负债率为正常范围。营业 收入实现5.59亿元,企业债项信用评级为AA,主体信用评级为AA,还款 能力强。

担保方介绍:
担保人青州市宏源公有资产经营有限公司成立于2003年11 月10日成立,由青州市国有资产监督管理局出资,注册资本 11800万元人民币。 公司的主要业务是根据全市经济和社会发展规划,独立参与 政府投资项目的可行性论证;负责公有资产的经营和管理;负责 城市基础设施建设和经营;负责经营城市综合开发。公司在青州 市社会经济社会发展中具有重要地位,得到青州市政府在政府补 助等方面的大力支持。 截止2019年末总资产195.58亿,其中货币资金为8.03亿元, 现金流较为充裕,2019年实现营业收入11.29亿,负债56.81亿, 负债率仅为29.05%,负债率极低。债项评级AA+,主体评级 AA,具有较强担保能力。



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