江油城市投资发展有限公司2021债权资产

全称江油城市投资发展有限公司2021债权资产
收益9.0%-10%备案金交所
期限12个月付息季度付息
起投10万
规模2亿
周五封账成立
收益

10万-50万-100万-300万:9.0%-9.3%-9.6%-10.0%

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项目亮点:
一、融资方实力强: 江油城投为江油市政府核心投融资平台,总资产达120.61亿!主体AA评级,发行多支 信托计划,金融机构认可度及再融资能力强。 
二、风控措施强: 市场稀缺双政府平台联合担保,市最大平台鸿飞集团(主体AA,债项AA+)及创元开投 (主体AA); 市场稀缺对财政局3.1亿元应收账款质押,已确权并在中登网登记; 

融资主体:江油城市投资发展有限公司

资金投向:资金用于补充融资方经营所需流动资金。

还款来源:
发行人经营收入,担保方经营收入,应收账款回款,应收账款质权实现,抵押物变现。

风控措施:️
【AA平台担保1】江油鸿飞xx有限公司,江油市国资办全资控股,地方最大ZF平台,主体AA评级,债项评级AA+,总资产215.13亿元。 已发12支债券,且在中信、光大、长安、川信等发行多支信托计划
【AA平台担保2】江油市创xx设投资公司,江油市国资办全资控股,主体AA评级,总资产54.42亿,负债率仅22.23%,营业收入10.13亿元,在光大发行信托计划,担保能力强。
【CZ局应收账款质押】融资方以其持有的对江油市CZ局3.1612亿元应收账款质押,已确权并在中登网登记。
【强制公证】该笔融资所有底层文件在江油市公证处办理强制公证,具备法律实质性保障,若违约则可省去漫长诉讼流程,可直接向法院申请强制执行。

项目评分:(以下数据为2019年)
江油市GDP456.29亿:4分      综合财力85.84亿:7分
区域融资环境:9分        一般预算收入22.72亿:4分
政府负债率11.90%:10分     政府债务率63.25%:7分
融资总资产78.84亿:4分       负债率62.90%:5分    
城投公司在当地的重要性:融资方为江油市国监办:5分

平均分:5.8分(延期风险中等,不推荐)  

风险评估:
【一】区域环境
江油,四川省辖县级市,由绵阳市代管,位于四川盆地北部、成渝经济区北端,首批“工业强县”示范市、2019年中国西部百强县市。2019 年,江油市地区生产总值完成 456.29 亿元,GDP 增速平稳。同年江油市全市完成一般公共预算收入 22.72亿元,其中税收收入为 9.87 亿元,占比 43.44%,地区财政收入能力较差、且税收占比低收入质量较差,地方一般公共预算收入对国有资产有偿使用收入依赖较重;转移性收入为 23.03 亿元,近三年来金额总体稳定;政府性基金收入完成 40.09 亿元,其中土地出让收入 39.24 亿元,占比 97.88%。整体而言,江油市地区经济发展状况一般,地方政府财政收入能力较弱,地方财政对土地出让收入依赖趋重。截止 2019 年末,江油市地方政府公开债务余额为 54.29 亿元,负债率为 11.90%,地方公开债务规模较小。同期当地政府综合财力经核算为 85.84 亿元,本年度受土地出让收入影响涨幅较大,整体而言地方综合财力呈增长状态,当期末政府债务率为 63.25%,处于较低水平。整体而言,江油市地区经济发展状况一般,地方政府财政收入能力较弱,地方财政对土地出让收入依赖较重,政府公开债务规模小,债务负担较轻。


【二】融资方评价
融资方江油城市投资发展有限公司是由江油市国有资产监督管理办公室控制的平台公司之一;公司债券审核已通过,暂未顺利发行;公司 2018 年期间融资活动频繁,债务到期情况尚不明确;公司资产负债结构稳定,营业收入能力、盈利能力较弱。

【三】担保方一评价
担保方江油鸿飞投资(集团)有限公司是江油市地区最重要的城投平台,由江油市国有资产监督管理办公室直接。公司资产负债结构长期良好,资产中质押土地较多对资产流动性造成较大的限制导致公司资产流动性一般,且大量资产用于抵押借款,受限资产较多,受地区土地市场影响加大;公司经营业务与地方政府关联程度高,收入来源稳定,但公司期间费用处于高水平导致盈利能力十分不足,对政府补助依赖严重;项目存续期间内,公司到期债务主要为短期银行借款与信托借款,期间偿债压力偏高。

【四】担保方二评价
担保方江油市创元开发建设投资公司同样为江油市国有资产监督管理办公室直接控股的地方城投平台,公司规模较小,重要性也相对较低。公司资产负债构成同样表现良好,债务规模小,各项指标表现良好。由于公司负债多为质押应收款或抵押土地借款,公司受限资产占比较高,债务总量较低,公司自身偿债压力处于较低水平,但公司仍面临一定债务到期的兑付压力。公司经营活动产生的现金流入情况较差,报告期末公司库存现金也不够充足,未来仍需持续筹资来补充流动性。

【五】风险评估
江油,四川省辖县级市,由绵阳市代管,位于四川盆地北部、成渝经济区北端,首批“工业强县”示范市、2019年中国西部百强县市。江油市地区经济发展状况一般,地方政府财政收入能力较弱,地方财政对土地出让收入依赖趋重,政府公开债务规模小,债务负担较轻。
融资方江油城市投资发展有限公司是由江油市国有资产监督管理办公室控制的平台公司之一;公司债券审核已通过,暂未顺利发行;公司 2018 年期间融资活动频繁,债务到期情况尚不明确;公司资产负债结构稳定,营业收入能力、盈利能力较弱,公司整体抗风险能力一般。综上所述,判断融资方延期兑付风险为中等。担保方江油鸿飞投资(集团)有限公司是江油市地区最重要的城投平台,由江油市国有资产监督管理办公室直接。公司资产负债结构长期良好,资产中质押土地较多对资产流动性造成较大的限制导致公司资产流动性一般,且大量资产用于抵押借款,受限资产较多,受地区土地市场影响加大;公司经营业务与地方政府关联程度高,收入来源稳定,但公司期间费用处于高水平导致盈利能力十分不足,对政府补助依赖严重;项目存续期间内,公司到期债务主要为短期银行借款与信托借款。
担保方江油市创元开发建设投资公司同样为江油市国有资产监督管理办公室直接控股的地方城投平台,公司规模较小,重要性也相对较低。公司资产负债构成同样表现良好,债务规模小,各项指标表现良好。由于公司负债多为质押应收款或抵押土地借款,公司受限资产占比较高,债务总量较低,公司自身偿债压力处于较低水平,但公司仍面临一定债务到期的兑付压力。公司经营活动产生的现金流入情况较差,报告期末公司库存现金也不够充足,未来仍需持续筹资来补充流动性。公司规模小自身流动性十分有限本项目所在地区江油市地方政府综合财力在近两年有所增强;融资方与两家担保方同为江油地区主要城投平台公司,其中江油城投信息披露较少,公司 2018 年融资规模扩张,对近期偿债压力应构成一定影响;担保方江油鸿 飞为地最大平台,公司实力较强,但偿债压力同样偏高;担保方江油创元融资能力最弱,资金链紧张,保障作用有限。

资料扩展:
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区域环境:
绵阳,别称“中国科技城”,四川省地级市,绵阳是党中央、国务院批准建设的中国唯一的科技城, 重要的国防科研基地(绵阳九院是国家计划单列的中国唯一的核武器研制生产单位),成都平原城市群 北部中心城市、成渝经济圈七大区域中心之一。绵阳市近几年节能环保、汽车等主导产业发展较快,经 济实力持续增强。 江油,四川省下辖县级市,绵阳市代管,成渝经济区北端,是绵阳国家科技城重要辐射区,是首批 “工业强县”示范市、法治市、文明城市、双拥模范城,中国(绵阳)科技城经济社会发展“排头兵”, 江油经济发展迅速,融入了“成都1小时经济圈”“重庆2小时经济圈”。 江油市作为我国西部地区要的特钢生产基地和四川省工业重镇,工业经济保持增长,第三产业快速 发 展,经济总量稳居绵阳市前列;江油鸿飞投资(集团)有限公司继续从事江油市的基础设施及保障房 建 设,以及供水、供气等公用事业运营,业务构成较为多元,核心业务具有较强的区域专营性。
绵阳市经济水平增长速度快,发展潜力较大,2018年,绵阳市全市地区生产总值(GDP) 2303亿元,全市财政总收入406亿,一般公共财政预算收入125亿元;2018年,江油市全市地区生产 总值(GDP)428亿元,全市财政总收入51亿,政府财政收入稳中有升,公共财政预算收入快速增长。 江油市2019年地方一般公共预算年收入累计完成22亿元。江油市一般公共预算支出近几年继续扩张, 财政自给率40.87%,截至2018年末,江油市政府债务余额为47.82亿元,其中一般债务余额30.53亿 元,专项债务余额17.29亿元,从2019-2023年到期的债务余额来看,2020年到期债务余额为8.83亿 元,2021年到期债务余额为4.72亿元,2022年到期债务余额为8.83亿元。2023年到期债务余额为 7.33亿元,期限分布较为平均。


融资方介绍:
江油城市投资发展有限公司于2014年9月2日完成工商注册登记, 注册资金为1.01亿元人民币,法定代表人向德胜,公司经营范围 包括国有资产的投资、经营、管理;城市基础设施建设及水利基 础设施建设项目的投资等。股东及其实际控制人为江油市国有资 产监督管理办公室,持股比例为100%。 公司总资产120.61亿元,营业收入为9.45亿元,资产负债率 49.89%,主体评级为AA,再融资能力较强。

担保方一介绍:
江油鸿飞投资(集团)有限公司是由江油市政府于2003年组建, 注册资本11700万元,法人代表金泓。主要从事江油市的基础设施 及保障房建设,以及供水、供气等公用事业运营,业务构成较为 多元,核心业务具有较强的区域专营性。公司是江油市最大的基 础设施建设及公用事业运营主体,在项目资金注入和财政补贴等 方面持续得到股东及相关各方的有力支持。 截至2019年末,公司总资产215.13亿元,营业收入12.65 亿元, 资产负债率为64.07%,主体长期信用评级为AA,债项评级AA+。

担保方二介绍:
江油市创元开发建设投资公司于1994年经江油市委江委函 (1992)7号文件批准成立,出资人由工业园区管委会投资的全 资国有公司变更为江油市国有资产监督管理办公室,公司注册 资本3130万元,法人代表唐毓亮,主要负责工业园区基础设施建 设。截至2019年末,公司总资产54.42亿元,资产负债率为22.23%, 主营业务收入10.13亿元,主体长期信用评级为AA,股东为江油 市国资办,担保能力很强。


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